Par Kristalina Georgieva, Directrice générale du FMI
1. Introduction
Bon après-midi. Je tiens à remercier le gouverneur Jordan et la Banque nationale suisse d'avoir co-organisé notre conférence de haut niveau ici à Zurich.
Nos discussions d'aujourd'hui, à l'occasion de la 10 e édition de cette conférence, se sont concentrées à juste titre sur une question clé : comment garantir un système monétaire international stable, efficace et inclusif , adapté à l'ère numérique.
Ce système de règles, de mécanismes et d'institutions qui régissent les accords monétaires et les flux de capitaux entre les pays s'est développé au fil des décennies. Et pour continuer à promouvoir partout la stabilité financière et le développement économique , il doit continuer à évoluer et à s'adapter dans un monde en mutation rapide.
Il suffit de regarder l'impressionnant réseau routier et ferroviaire suisse, avec des ponts et des tunnels, conçus pour faire face à des terrains variés et souvent difficiles. Nous devons également veiller à ce que le système monétaire international soit conçu pour faire face à l'évolution du paysage économique mondial.
Alors que nous nous tournons vers un avenir numérique, le système doit également résister aux forces croissantes de la fragmentation.
Ces forces se sont renforcées à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Elle a causé non seulement d'énormes souffrances humaines, mais aussi un choc économique mondial et une forte augmentation du risque d'une « nouvelle guerre froide ». Un monde qui pourrait se fragmenter en « blocs économiques », créant des obstacles au flux transfrontalier de capitaux, de biens, de services, d'idées et de technologies.
Ce sont les moteurs mêmes de l' intégration qui ont stimulé la productivité et le niveau de vie, triplé l'économie mondiale et sorti 1,3 milliard de personnes de l'extrême pauvreté au cours des trois dernières décennies. Ainsi, le coût de la désintégration serait énorme et les personnes et les pays les plus vulnérables seraient les plus touchés.
Face à ces risques, nous pouvons soit céder aux tendances qui rendront le monde plus pauvre et moins stable. Ou nous pouvons travailler encore plus dur pour trouver des moyens d' empêcher la fragmentation du système monétaire international, tout comme nous devons travailler ensemble pour faire face aux menaces mondiales telles que le changement climatique.
Nous devons concevoir et construire l'infrastructure qui facilite une intégration plus poussée. Cela comprend l'intensification de nos travaux sur les paiements transfrontaliers .
Plus précisément, je voudrais aujourd'hui me concentrer sur le développement d'une nouvelle infrastructure publique pour connecter et réguler les différents systèmes de paiement , afin de contrer la fragmentation du système monétaire international.
Ce serait une nouvelle façon de connecter les gens, les marchés et les économies dans le monde numérique.
2. Le système de paiement international
Qu'est-ce que je veux dire par là ?
Nous devons regarder sous le système monétaire international - jusqu'à ses fondements - ce que j'appellerais le système de paiement international . Ce sont les « routes, voies ferrées, ponts et tunnels » financiers qui permettent l'échange de devises et la circulation des capitaux entre les pays.
Ce système comprend des liens entre banques correspondantes; les systèmes de messagerie tels que Swift ; les entreprises de transfert d'argent et les réseaux de cartes de crédit ; ainsi que les marchés des changes et les accords entre banques centrales.
De toute évidence, ce système de paiement international n'est pas parfait.
Les paiements transfrontaliers sont coûteux, lents, opaques et inaccessibles à bon nombre de ceux qui en ont le plus besoin. Pourquoi? Étant donné que de nombreuses « routes » ne mènent nulle part, les « chemins de fer » fonctionnent à des écartements différents et les « tunnels » ne sont pas bien éclairés. Là où ces réseaux ne sont pas interopérables , les intermédiaires établiront des connexions et prendront leur part.
Un bon exemple est celui des envois de fonds. Le coût moyen d'un transfert est de 6,3 % . Ce qui signifie que quelque 45 milliards de dollars par an sont détournés entre les mains d'intermédiaires et loin des bénéficiaires ultimes, y compris des millions de ménages à faible revenu.
Mais il y a un défi encore plus grand : le système de paiement international est également confronté au risque croissant de fragmentation que j'évoquais plus tôt .
Certains sont des risques structurels : les fournisseurs privés de monnaie numérique promettent des paiements transfrontaliers bon marché, mais souvent au sein de leur réseau fermé d'utilisateurs. Et il y a des risques géopolitiques : certains pays peuvent envisager de développer des systèmes de paiement parallèles et disjoints pour atténuer le risque de sanctions économiques potentielles.
Ces « blocs de paiement » ne feraient qu'aggraver l'impact de « blocs économiques » plus larges, créant de nouvelles inefficacités et imposant de nouveaux coûts. Cela nuirait à la productivité et au niveau de vie dans tous les pays.
Nous pouvons faire mieux. Nous devons faire mieux et vite.
Donc, mon principal message aujourd'hui est le suivant : les pays doivent travailler ensemble pour construire de nouvelles « routes, voies ferrées, ponts et tunnels » - en utilisant des plateformes numériques publiques pour connecter les systèmes de paiement .
Cela rendrait les paiements internationaux plus efficaces, plus sûrs et plus inclusifs. Surtout, cela réduirait le risque de fragmentation.
C'est un défi de taille, mais pas insurmontable. L'escalade de cette montagne en vaut la peine. Et pour cela, nos amis suisses peuvent à nouveau être nos guides, avec leur histoire de coopération et, littéralement, leur expertise en alpinisme.
En effet, il faut penser comme un alpiniste de trois manières : utiliser du matériel à la pointe de la technologie, s'adapter au terrain existant et s'appuyer sur notre équipe.
3. Modernisation du système de paiement international
(a) Utiliser un équipement de pointe
Premièrement, nous devons utiliser des équipements à la fine pointe de la technologie , en particulier les nouvelles technologies. Au cours de nos discussions d'aujourd'hui, nous avons entendu dire que l'envoi d'argent au-delà des frontières peut être presque instantané et sans frais. C'est l'un des principaux enseignements de plusieurs projets pilotes gérés par le BIS Innovation Hub en partenariat avec de nombreuses banques centrales représentées ici aujourd'hui, dont la Banque nationale suisse.
L ' infrastructure publique est un élément central des projets pilotes . Cela implique des plateformes numériques qui facilitent la communication, la conformité réglementaire, la concurrence entre les fournisseurs de paiement et, éventuellement, le règlement des transactions transfrontalières.
Permettez-moi de vous donner un exemple : ma banque à Washington peut échanger mes dix dollars contre un jeton numérique, qui est ensuite transféré via une plateforme à un fournisseur de paiement suisse qui crédite le portefeuille de mon ami à Zurich. Cela équivaut à envoyer un billet de dix dollars par la poste, mais avec une vitesse et une sécurité maximales et à un coût minimal.
Il est clair que ces nouvelles plateformes publiques continueront d'évoluer .
Nous avons entendu des pays émergents et en développement dire qu'il existe un vif intérêt à étendre les services au-delà des simples paiements. L'échange d'une devise dans une autre pourrait-il être disponible sur la plateforme ? Les paires de devises moins liquides pourraient-elles trouver des contreparties plus consentantes ?
En bref, les plateformes de paiement pourraient devenir beaucoup plus utiles à un plus large éventail d'utilisateurs.
Cette évolution potentielle sera portée par la possibilité de programmer la plate-forme . Par exemple, une petite entreprise pourrait couvrir le risque de change lié à un paiement futur. Ou une entreprise financière peut automatiser ses offres lors d'une vente aux enchères de devises exécutée sur la plate-forme. Cela ouvre la porte à l'innovation, à la concurrence et aux fonctionnalités améliorées du secteur privé sur la plate-forme.
Et il étend la notion de bien public : de la garantie de la finalité du règlement à l'offre d'une interface de programmation standard, un langage partagé pour accéder et automatiser les services sur la plate-forme.
Ce sommet de la montagne est peut-être éloigné, mais il vaut la peine d'être exploré.
Il en va de même pour l'idée d'une plate-forme qui relie diverses formes d'argent que les pays utiliseront et soutiendront légalement. Cela inclut les dépôts des banques commerciales, mais potentiellement aussi les monnaies numériques des banques centrales, et même certains accords de pièces stables, s'ils sont bien conçus et réglementés.
Une telle plate-forme est particulièrement importante pour les économies dotées de systèmes de paiement moins avancés. En adoptant diverses formes de monnaie, nous pouvons faire en sorte que les paiements fonctionnent pour tout le monde, dans tous les pays.
Mais nous avons besoin de plus que d'excellents équipements.
(b) S'adapter au terrain
Ce qui m'amène à mon deuxième point : tout comme les bons alpinistes, nous devons nous adapter au terrain. Cela signifie créer des plateformes qui permettent aux pays de poursuivre leurs objectifs politiques, en particulier en ce qui concerne les flux de capitaux.
Comme je l'ai dit au début, le système de paiement international a une incidence directe sur le système monétaire international. Ainsi, à mesure que les paiements deviendront plus efficaces, les flux de capitaux continueront également d'évoluer.
Nous pourrions assister à une augmentation globale des flux. Cela pourrait stimuler les investissements productifs et intégrer les marchés – et nous pourrions voir davantage de flux vers les pays à faible revenu ou les secteurs qui en ont moins profité dans le passé.
Dans le même temps, une plus grande efficacité pourrait comporter des risques : d'une contagion accrue des marchés financiers et d'effets de valorisation à des inversions soudaines des flux de capitaux. Celles-ci sont particulièrement préjudiciables aux pays en développement qui ont des besoins de financement extérieurs élevés.
Pour atténuer ces vulnérabilités, les pays s'efforcent de prendre les bonnes mesures budgétaires, monétaires, structurelles et juridiques. Et dans certains cas, ils utilisent des mesures de gestion des flux de capitaux pour ralentir les flux de capitaux. Aider les pays à réagir avec agilité est l'une des principales raisons pour lesquelles nous avons récemment mis à jour la vision institutionnelle du FMI sur ce sujet.
La substitution de devises est un autre risque , c'est-à-dire dans les pays où les ménages et les entreprises préfèrent utiliser une devise étrangère pour les transactions et l'épargne. Lorsque la devise souhaitée devient numérique - et donc plus facile à stocker sur un téléphone que sous un matelas - le risque de substitution de devises augmente.
Ainsi, à mesure que les paiements deviennent plus efficaces, certains pays devront peut-être jeter du sable dans les engrenages - sous la forme de mesures de gestion des flux de capitaux - pour se protéger contre la substitution de devises et créer un répit pour renforcer leurs cadres monétaires et autres politiques.
Ici aussi, il y a un risque : pensez à la façon dont les crypto-actifs pourraient être utilisés pour contourner les mesures de gestion des flux de capitaux, sapant la stabilité des économies nationales et du système mondial.
Une nouvelle étude du FMI, publiée aujourd'hui, montre clairement ce risque. Et c'est pourquoi nous appelons à une réglementation mondiale complète et coordonnée dans ce domaine. Nous avons également besoin de meilleures données et technologies, telles que la « regtech » et la « suptech », pour détecter automatiquement les risques et les irrégularités dans les flux de capitaux.
Je pense qu'une nouvelle infrastructure publique de plateformes de paiement numérique pourrait permettre aux pays de mettre en œuvre ces mesures et d'autres plus efficacement. Dès le départ, ces plateformes peuvent être calibrées en fonction des besoins et des objectifs politiques spécifiques à chaque pays, et elles doivent inclure des mesures d'atténuation des risques appropriées.
C'est ainsi que nous pouvons naviguer sur le terrain politique en évolution de manière nouvelle et meilleure.
(c) Faites confiance à votre équipe
Mon troisième point est que les alpinistes ne grimpent jamais seuls. Ils comptent sur leurs équipes et les réactions et signaux bien rodés pour faire face aux situations imprévues. Cette approche est essentielle pour moderniser le système de paiement international et atténuer la fragmentation. Cela signifie, avant tout, une bonne gouvernance .
Qui pourra accéder à ces plateformes de paiement transfrontalier ? Sous quelles conditions? Qui dirigera, gérera et supervisera ces plateformes ? Quel est le rôle du secteur privé ? Nous devrons nous attaquer à ces questions et convenir d'un ensemble de règles claires pour l'avenir.
Une chose est claire : la prévisibilité facilitera l' intégration , alors qu'une discrétion excessive augmentera probablement le risque de fragmentation .
C'est peut-être la partie la plus raide de notre ascension .
En matière de gouvernance, les pays décideront en dernier ressort. Cependant, les organisations internationales telles que le FMI, la Banque des règlements internationaux et le Conseil de stabilité financière peuvent jouer un rôle important. Nous pouvons suggérer des solutions concrètes, favoriser le consensus et rassembler non seulement les décideurs politiques, mais aussi les voix des entreprises privées et de la société civile.
4. Conclusion
En terminant, je veux tirer une dernière inspiration de nos amis suisses.
La légende raconte qu'en 1291, trois alpinistes éminents ont escaladé une montagne proche de l'endroit où nous nous trouvons aujourd'hui. Un du canton suisse d'Uri, un autre du canton de Schwyz et un troisième du canton d'Unterwald.
Au sommet, ils se sont engagés à faire allégeance les uns aux autres, à des règles communes et à coopérer face aux menaces extérieures.
Leur accord est célébré comme la fondation de la Confédération suisse il y a plus de 700 ans.
Tout comme ces alpinistes, nous devons travailler en équipe. Ensemble, nous pouvons mettre le système de paiement international sur des bases plus solides, pour soutenir le monde numérique de demain, pour favoriser un système monétaire international qui peut apporter plus de stabilité et de prospérité pour tous.
Merci.
