Les fonds ont réduit leurs paris haussiers collectifs sur la hausse des prix du cuivre alors que le rallye torride montre des signes de blocage. Le cuivre de la London Metal Exchange (LME) a atteint un sommet de près de 10 ans de 9617 dollars la tonne le mois dernier, date à laquelle le prix avait plus que doublé par rapport à son creux de mars 2020.
Cependant, le cuivre s'est ensuite retourné latéralement dans des conditions souvent volatiles et de faible liquidité, le métal à trois mois du LME se négociant actuellement autour du niveau de 9100 $.
Beaucoup de ceux qui sont entrés au début du rallye ont évidemment décidé d'enregistrer des bénéfices, le positionnement long du fonds sur le contrat de cuivre CME en forte baisse ce mois-ci.
Les investisseurs ont été attirés par d'autres marchés, en particulier un secteur de l'énergie en plein essor, mais la sortie de fonds reflète également la méfiance quant au potentiel d'une correction majeure alors que l'optique à court terme du marché commence à paraître un peu moins optimiste.
Mardi dernier, les gestionnaires de fonds étaient collectivement nets long du contrat de cuivre CME à hauteur de 44 570 contrats.
Le pari haussier collectif a presque diminué de moitié en l'espace d'un mois à partir d'un sommet du 14 février de 87 671 contrats et est maintenant de retour aux niveaux observés pour la dernière fois en juillet de l'année dernière, lorsque le rallye du cuivre en était à ses débuts.
Le changement de positionnement du gestionnaire de portefeuille est principalement dû à une réduction des positions acheteuses, du sommet de trois ans de février de 118 463 contrats à 78 448 actuels.
Les positions courtes directes n'ont augmenté que légèrement au cours de la même période, ce qui suggère que peu d'entre eux sont encore assez audacieux pour adopter une position totalement contrariante par rapport au récit haussier du cuivre.
Le contrat CME est fortement peuplé de fonds de type boîte noire qui suivent la dynamique des prix, il n'est donc pas surprenant de voir certains sortir alors que l'action des prix devient plus ambiguë.
Mais l'ampleur de la réduction suggère que les signaux techniques ne sont pas le seul moteur.
Il en va de même pour l'évaluation du courtier LME Marex Spectron selon laquelle la durée spéculative du contrat LME est passée de 62% de l'intérêt ouvert fin février à environ 36%.
Marex a mis en évidence depuis plusieurs semaines la rotation de l'argent d'investissement des métaux vers d'autres secteurs, l'énergie en particulier.
Mais le cuivre n'a pas été aidé par les changements dans sa propre micro-dynamique, en particulier la récente accumulation de stocks visibles.
DESKECO avec MINING.COM
