Le coût élevé des paiements transfrontaliers sur le continent africain a poussé les gouvernements du continent à rechercher des options permettant de régler les échanges commerciaux et autres transactions en monnaie locale.
Cela a donné naissance au système panafricain de paiement et de règlement , dont la mise en service est prévue en 2024 sous la direction du Kenya .
Pourquoi les pays africains sont-ils exposés sur le marché international des devises ?
Trois raisons principales. Premièrement, les économies africaines sont petites et dépendent donc fortement du commerce avec le reste du monde. Leurs exportations sont dominées par les produits de base, notamment le pétrole et le gaz, les minéraux et les cultures de rente. Du côté des importations, ils achètent toute une gamme de biens – depuis les produits essentiels non produits chez eux, comme la nourriture , les médicaments , jusqu’aux biens d’équipement et à l’énergie . Une grande partie de ceux-ci proviennent de Chine et d’autres grandes économies du Nord. Mais comme les pays africains sont petits par rapport à leurs partenaires commerciaux, ils ont rarement le pouvoir de déterminer les prix des importations et des exportations. Ils sont « preneurs de prix » sur les marchés mondiaux. Et comme les prix mondiaux sont fixés dans les principales monnaies de réserve du monde (le dollar américain, l’euro, le yen et le renminbi), les pays africains sont exposés aux fluctuations de ces prix mondiaux.
Deuxièmement, le commerce « intra-africain » représente encore une proportion relativement faible du commerce total des pays africains.
Enfin, étant donné que la plupart des monnaies des pays africains ne peuvent pas être directement échangées dans les transactions internationales, le dollar reste la monnaie la plus utilisée dans les échanges commerciaux, même entre les pays africains.
Que faut-il pour que le système démarre ?
L’idée de base du système est de pouvoir régler les échanges commerciaux entre pays africains sans avoir recours au dollar américain.
Cela pose deux défis majeurs. Premièrement, le commerce intra-africain représente actuellement moins de 15 % des exportations africaines (même si les partisans de la Zone de libre-échange continentale africaine s’attendent à ce que ce chiffre augmente considérablement au cours des prochaines décennies). Le système de paiement africain n’élimine donc pas complètement le rôle du dollar (ou d’autres devises étrangères) dans le règlement des échanges commerciaux.
Le deuxième problème est que les échanges commerciaux ne sont pas équilibrés entre les pays africains. Par exemple, le Kenya exporte vers l’Éthiopie des biens d’une valeur totale supérieure à celle qu’il importe d’Éthiopie. Si l’Éthiopie payait dans sa propre monnaie, le Kenya se retrouverait avec une monnaie éthiopienne dont il n’a pas besoin. Une forme de monnaie de règlement acceptable par tous est nécessaire – très probablement le dollar américain.
Quels sont les défis et les risques potentiels ?
Étant donné que le commerce se produit rarement instantanément, certaines institutions de la chaîne de financement du commerce supportent le risque de change. En raison de l’écart entre la passation d’une commande d’importations et la réception de celles-ci pour les vendre dans l’économie locale, il existe un risque que la valeur de la monnaie locale change par rapport à la monnaie dans laquelle l’importation est libellée.
Dans l’« ancien » système, ce risque est supporté par le commerçant car tout est évalué en dollars. La valeur en monnaie locale des revenus issus des exportations ou le coût en monnaie locale des importations changera en fonction des mouvements entre la monnaie locale et le dollar, mais les banques et les contreparties qui fixent leurs prix en dollars sont protégées.
Dans le cadre du nouveau système, la même répartition des risques restera dans le « commerce extérieur ». Ce risque de change est également présent pour le commerce intra-africain.
Une question importante pour le nouveau système de paiement africain est la suivante : qui supporte le risque de change si une monnaie africaine se déprécie par rapport à une autre ? L’importateur ou l’exportateur doit-il assumer le risque ? Le système de paiement africain peut-il et doit-il supporter lui-même ce risque lié aux fluctuations des taux de change ? Lorsque les deux monnaies sont volatiles, les traders pourraient toujours préférer la relative stabilité du règlement via le dollar américain.
Le succès de ce système dépend également de son échelle. Plus les règlements commerciaux y transitent, plus il sera facile de les régler en monnaie locale. Les déséquilibres monétaires importants seront moins fréquents. Mais jusqu’à ce que le système atteigne cette ampleur, le système de paiement africain aura besoin d’un bilan solide afin que les commerçants et les participants puissent avoir l’assurance que le règlement sera rapide et sans risque. On ne sait pas encore clairement comment y parvenir.
Quel est le meilleur scénario ?
Si le système parvient à résoudre le problème du déséquilibre commercial, à clarifier la gestion des risques et à atteindre une grande échelle, il pourrait être très efficace. Mais tout cela dépendra des performances économiques sous-jacentes. Une meilleure colonisation sera utile, mais ce qui en est réellement le moteur, c’est la structure du commerce. Plus les économies africaines pourront développer le commerce intra-africain et moins elles seront dépendantes du commerce extra-africain, moins elles seront dépendantes du dollar dans les échanges commerciaux. Cette croissance des échanges dépend dans une certaine mesure du règlement des échanges commerciaux et de leur financement, mais bien plus de la production, de la consommation, de la politique commerciale et de la politique budgétaire.
Christophe Adam
Professeur d’économie du développement, Université d’Oxford
