Inflation autour du monde : pourquoi elle se produit et pourquoi les taux d’intérêt augmentent pour la combattre

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PAR Deskeco - 18 aoû 2022 10:14, Dans Analyses

Les économies occidentales subissent actuellement deux chocs majeurs qui font grimper les coûts des biens et des services. Premièrement, la guerre en Ukraine a entraîné une flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires. Deuxièmement, l’inflation des biens industriels a atteint un niveau record en raison de la faiblesse de l’offre en réponse au COVID-19.

Tous les postes sont en hausse mais l’énergie connaît le taux d’inflation annuel le plus élevé (42 % en juin 2022), suivi de l’alimentation. Les prix élevés des denrées alimentaires et de l’énergie se répercutent sur les revenus réels, entraînant une baisse des attentes des ménages quant à leur situation financière. Les entreprises souffrent également des pénuries d’approvisionnement et des prix élevés de l’énergie.

Dans le même temps, la croissance s’est accélérée en raison de la réouverture de l’économie après le confinement, des montants élevés d’épargne accumulée par les ménages et d’un soutien budgétaire pour compenser les prix élevés de l’énergie. C’est une image globalement similaire au Royaume-Uni et il est sûr de dire que l’inflation aujourd’hui est importée de l’extérieur des deux économies.

En conséquence, la Banque d’Angleterre a mis en œuvre sa plus forte hausse en près de 30 ans en août, portant les taux britanniques à 1,75 % . Avant cela, la Réserve fédérale américaine a augmenté son taux de base pour la troisième fois cette année, mettant en œuvre sa deuxième hausse de 0,75 % le 27 juillet. La BCE a effectué son plus grand changement de taux depuis plus d’une décennie le 21 juillet lorsqu’elle a relevé les taux d’ un demi point de pourcentage , défiant les attentes du marché d’une hausse d’un quart de point.

Un changement d’un quart de point de pourcentage peut sembler peu, mais ces mesures sont conçues pour ajuster l’économie tout en maintenant un équilibre entre la prévention de l’inflation (lorsque les prix augmentent et que l’argent des gens ne peut pas acheter autant) et le maintien de la croissance économique. Pour ce faire, les banques centrales tentent d’aligner l’inflation sur leurs objectifs de « stabilité des prix », ce qui, pour la BCE et la Banque d’Angleterre , signifie par exemple 2 % d’inflation.

Outils de banque centrale

Les récentes hausses de taux font également partie des plans des banques centrales visant à « normaliser » la politique monétaire suite aux stratégies utilisées pour endiguer les effets de la crise financière de 2008. Conjuguée à la crise de la dette souveraine de la zone euro qui a suivi , la crise financière a dévasté de nombreux ménages, entreprises et banques.

En réponse, la BCE a lancé sa politique monétaire non conventionnelle en 2013. Elle voulait tenter de ramener l’inflation à des niveaux compatibles avec son objectif de stabilité des prix de 2 % et inciter les banques à prêter aux entreprises afin de relancer l’économie après la récession. Cela impliquait l’utilisation d’outils tels que :

forward guidance, lorsque la banque centrale discute ouvertement des attentes du marché concernant les niveaux futurs des taux d’intérêt

politique de taux d’intérêt négatifs, fixant des taux d’intérêt nominaux cibles inférieurs à 0 %

opérations de refinancement à long terme ciblées, offrant un financement bon marché aux prêteurs

programmes d’achat d’actifs, lorsque la banque centrale achète des actifs tels que des obligations d’État, des obligations d’entreprises et des titres adossés à des actifs.

Et ce n’était pas seulement la BCE. D’autres banques centrales, dont la Banque d’Angleterre et la Réserve fédérale américaine, ont réagi en augmentant la liquidité du secteur bancaire et en abaissant agressivement les taux d’intérêt.

La Banque du Japon a adopté des mesures similaires depuis le début des années 2000, à la suite de ses propres krachs immobiliers et boursiers. Les banques centrales ont également utilisé l’assouplissement quantitatif pour relancer leurs économies après le pire de la pandémie de COVID-19.

Retour à la normale

Ces jours-ci, les décisions les plus récentes des banques centrales reflètent l’évolution des stratégies en réponse à une nouvelle situation économique, en particulier en ce qui concerne les attentes de certaines banques centrales selon lesquelles l’inflation restera élevée pendant un certain temps. Ils espèrent que les efforts actuels de normalisation de la politique monétaire suite à l’utilisation des outils post-crise financière évoqués ci-dessus et l’absence de nouvelles perturbations aideront à réduire les goulets d’étranglement de l’offre mondiale et à stabiliser les coûts de l’énergie. Cela devrait ramener l’inflation vers leurs cibles.

Mais l’équilibre est la clé. En ce qui concerne l’impact direct de ces mouvements, les augmentations des taux d’intérêt entraîneront des remboursements hypothécaires plus élevés, en particulier pour les nouveaux emprunteurs ainsi que pour ceux qui ont des prêts hypothécaires de suivi ou des taux variables. Cela signifie que les gens auront moins d’argent à dépenser ailleurs. L’augmentation de l’inflation – et donc l’incertitude quant à l’avenir – peut également entraîner une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises, entraînant encore plus de baisse des dépenses des ménages et des entreprises.

Un point positif pour l’économie en ce moment est la vigueur du marché du travail. Il existe des opportunités d’emploi dans de nombreux secteurs et la demande de main-d’œuvre des employeurs est forte.

Mais un taux d’emploi élevé signifie également que les gens ont plus d’argent à dépenser, ce qui risque de créer une demande excédentaire, qui aggraverait l’inflation. Pour se prémunir contre ce résultat, les gouvernements pourraient cibler une augmentation des dépenses publiques sur les secteurs qui en ont le plus besoin, tout en s’attaquant aux pressions du coût de la vie aux côtés des banques centrales.

Et pour les entreprises, alors qu’elles continuent de faire face à des coûts élevés et à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, la diversification en dehors de plus d’un lieu d’approvisionnement pourrait contribuer à réduire les coûts et à se répercuter sur les prix pour les consommateurs.

On s’attend actuellement à ce que l’inflation reste excessivement élevée pendant un certain temps. La prise de décision de la banque centrale jouera un rôle majeur dans la recherche de l’équilibre nécessaire pour faire baisser le coût de la vie sans ralentir l’économie.

Supriya Kapoor

Professeur adjoint de finance, Trinity College Dublin

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